瑞银策略师料美联储将大幅降息275个基点 远超市场共识

　　瑞银投资银行策略师预测美联储明年将降息275个基点，几乎是市场预期的降息幅度的四倍。

　　Arend Kapteyn和Bhanu Baweja预测通胀持续下降将能够让美联储最早在明年3月份开始放松政策，利率可能以宽松周期内典型的大幅步伐下降。

　　“我们看不出这次的情况为什么如此不同，”Baweja在瑞银的伦敦办公室接受访时说。“通胀在迅速正常化，到明年3月份，美联储将关注非常高的实际利率。”

　　策略师们预计到2024年底，基准联邦基金利率将降至2.5%至2.75%，预计到2025年初终端利率将达到1.25%。他们的观点是基于美国经济到明年第二季度将滑入衰退的预期。

　　相比之下，货币市场预计美联储将从明年7月开始降息，仅降息75个基点。

　　Kapteyn和Baweja指出在过去三十年的宽松周期中，不包括日本的G-10央行往往会在15个月的期间内平均降息320个基点，以此来支持他们的预测。

　　“我们认为将有一个正常的降息周期，”Kapteyn说。“除日本外，每家央行的放宽政策的幅度都将远超市场预期。”

　　瑞银对欧元区的看法也有悖于共识。该行预计欧元区将勉强避开经济衰退，这将使得欧洲央行推迟放宽政策。Baweja和Kapteyn预计欧洲央行将在美联储之后开始降息周期，从明年6月份开始，而且只会降息75个基点。另一方面，货币市场预计欧洲央行最早将从明年4月开始降息，降息幅度达100个基点。

　　虽然美联储利率的预期路径走低可能削弱美元并压低美国国债收益率，但Baweja预计10年期国债收益率将在明年于3.5%见底，因为美债发行量仍然高企。

　　他说：“在这个激进降息275个基点的周期中，我们预计10年期国债只会下跌100个基点左右”。